“Risiko miring ke sisi negatifnya, termasuk dari penyesuaian sektor properti yang lebih besar atau lebih lama dari perkiraan dan meningkatnya tekanan fragmentasi,” Gita Gopinath, wakil direktur pelaksana pertama IMF, mengatakan setelah bertemu dalam seminggu terakhir dengan pejabat keuangan di pemerintah China – termasuk gubernur People’s Bank of China Pan Gongsheng.
PDB China tumbuh 5,3 persen pada kuartal pertama 2024, melampaui ekspektasi sebagian besar ekonom. Dua minggu lalu, Beijing mengumumkan serangkaian langkah untuk menyelamatkan sektor propertinya yang mengejutkan, termasuk dana senilai 300 miliar yuan (US $ 41,4 miliar) untuk membantu membersihkan kelebihan persediaan perumahan.
Untuk mencapai pertumbuhan berkualitas tinggi dalam jangka menengah dan panjang, Beijing harus melakukan reformasi struktural untuk melawan angin sakal dan mengatasi ketidakseimbangan yang mendasarinya, kata Gopinath.
“Prioritas utama termasuk menyeimbangkan kembali ekonomi terhadap konsumsi dengan memperkuat jaring pengaman sosial dan meliberalisasi sektor jasa untuk memungkinkannya meningkatkan potensi pertumbuhan dan menciptakan lapangan kerja,” katanya.
Steve Barnett, perwakilan residen senior IMF di China, mengatakan Beijing harus melanjutkan reformasi ekonomi untuk meningkatkan produktivitas saat meluncurkan rencana untuk dekade berikutnya di pleno ketiga Komite Sentral Partai Komunis China pada bulan Juli.
“Jika kita memikirkan pleno ketiga sebagai waktu untuk melihat reformasi jangka menengah dan panjang, jika saya bisa memilih hanya satu [masalah mendesak untuk difokuskan], itu untuk meningkatkan produktivitas,” kata Barnett pada konferensi pers. “Cara untuk melakukannya adalah melanjutkan reformasi ekonomi.
“Dan ini membawa kita ke hal-hal seperti memberi pasar peran yang menentukan dalam perekonomian – yang sebenarnya menonjol untuk pertama kalinya dalam pleno pihak ketiga 2013 – dan meratakan lapangan bermain antara semua jenis perusahaan – perusahaan milik negara, perusahaan swasta, perusahaan asing. “
Dia menambahkan bahwa tingkat PDB China bisa 18 persen lebih tinggi selama periode 15 tahun dengan “reformasi yang baik”.
Juga pada hari Rabu, organisasi yang berbasis di Washington menaikkan proyeksi untuk pertumbuhan ekonomi China pada 2025 menjadi 4,5 persen, naik dari 4,1 persen dalam perkiraan April.
Inflasi diperkirakan akan meningkat tetapi tetap relatif rendah karena output tetap di bawah potensi, dengan inflasi inti meningkat hanya secara bertahap menjadi rata-rata 1 persen pada 2024, kata IMF.
Dalam jangka menengah, pertumbuhan ekonomi tahunan China diperkirakan akan melambat menjadi 3,3 persen pada 2029, tambahnya, mengutip faktor-faktor yang terkait dengan populasi yang menua dan pertumbuhan produktivitas yang lebih lambat.
Saat ini, China harus memprioritaskan mobilisasi sumber daya pemerintah pusat untuk melindungi pembeli rumah pra-penjualan yang belum selesai dan mempercepat penyelesaian perumahan pra-penjualan yang belum selesai, membuka jalan bagi penyelesaian pengembang yang bangkrut, kata Gopinath.
“Tidak termasuk paket sektor properti satu kali, sikap fiskal netral pada tahun 2024 akan menyeimbangkan trade-off antara mendukung permintaan domestik, mengurangi risiko deflasi, dan mengelola dinamika utang yang tidak menguntungkan,” katanya.
Ada ruang untuk pelonggaran lebih lanjut dalam hal kebijakan moneter, mengingat inflasi yang lemah dan output di bawah potensi di negara ini, dan fleksibilitas nilai tukar yang lebih besar akan mengurangi risiko deflasi dan membantu menyerap guncangan eksternal, Gopinath menambahkan.
Untuk mengatasi risiko stabilitas keuangan yang meningkat, pihak berwenang China telah berfokus pada penanganan kerentanan di sektor properti, utang pemerintah daerah, dan lembaga keuangan yang lebih kecil, katanya.
“Memperkuat kerangka resolusi bank dan menerapkan standar kehati-hatian secara ketat akan membantu meningkatkan stabilitas keuangan dan mengurangi risiko.”
Dia menambahkan bahwa penggunaan kebijakan industri China untuk mendukung sektor-sektor prioritas dapat menyebabkan kesalahan alokasi sumber daya domestik dan berpotensi mempengaruhi mitra dagang, menggemakan kekhawatiran baru-baru ini yang disuarakan oleh politisi Barat tentang kelebihan kapasitas industri China.
“Mengurangi kebijakan tersebut dan menghapus pembatasan perdagangan dan investasi akan meningkatkan produktivitas domestik dan mengurangi tekanan fragmentasi. Dalam konteks ini, China harus melanjutkan upayanya untuk memperkuat sistem perdagangan multilateral, khususnya [Organisasi Perdagangan Dunia].”
