Ekspektasi bahwa penurunan suku bunga AS akan ditunda hingga akhir tahun ini – atau mungkin bahkan hingga 2025 – terus menambah tekanan depresiasi pada mata uang pasar berkembang, termasuk yuan China.
Dan perbedaan suku bunga yang besar antara negara-negara Barat dan China menyulitkan People’s Bank of China (PBOC) untuk menjaga yuan selaras dengan target mereka sambil memperhatikan risiko arus keluar modal yang lebih besar, menurut Carl Tannenbaum, yang merupakan manajer risiko Federal Reserve AS selama krisis keuangan global.
Sekarang kepala ekonom di perusahaan jasa keuangan Northern Trust, Tannenbaum mengatakan penurunan suku bunga AS paling awal dapat terjadi pada bulan September, tetapi inflasi tetap menjadi faktor penentu, dan pertama-tama harus ada bukti berkelanjutan yang menunjukkan penurunan harga bagi bank sentral untuk mengurangi bunga.
“Saya sedikit khawatir tentang dampak jangka panjang inflasi dari beberapa perubahan yang kita lihat secara global pada rantai pasokan dan peningkatan ketegangan geopolitik,” katanya. “Tingkat globalisasi jelas lebih rendah daripada 15 tahun yang lalu.”
Sebuah laporan oleh Dana Moneter Internasional yang berbasis di AS pada bulan April memperingatkan bahwa sementara tekanan inflasi secara keseluruhan telah mereda dari level tertingginya, volatilitas harga minyak, inflasi jasa, dan pembatasan perdagangan pada ekspor China juga dapat mendorong inflasi barang.
Tidak seperti di banyak bagian dunia, tingkat inflasi di China rendah, dan ada harapan dari investor bahwa PBOC dapat memangkas suku bunga untuk meningkatkan permintaan kredit yang lemah.
02:31
PDB China: Daftar panjang yang harus dilakukan Beijing untuk meningkatkan ekonominya pada tahun 2024
PDB China: Daftar panjang yang harus dilakukan Beijing untuk meningkatkan ekonominya pada tahun 2024
“Pengeluaran dalam ekonomi akan lambat, dan jika ekonomi akan lambat, Anda akan memiliki tingkat inflasi dan suku bunga yang rendah. Dan memutus siklus itu – begitu orang mulai berharap bahwa itu akan berlanjut – sulit dilakukan,” kata Tannenbaum.
Secara khusus, inflasi rendah yang berkepanjangan dan lingkungan suku bunga rendah akan sangat bermasalah bagi sistem pensiun dan perusahaan asuransi, tambahnya.
Indeks harga produsen China – yang mengukur biaya barang di gerbang pabrik – turun untuk bulan ke-19 berturut-turut pada April, dengan penurunan tahun-ke-tahun sebesar 2,5 persen, setelah jatuh 2,8 persen pada Maret.
Indeks harga konsumen (CPI) China, ukuran utama inflasi, tumbuh pada April sebesar 0,3 persen, tahun ke tahun, setelah kenaikan 0,1 persen pada Maret.
Permintaan AS, di sisi lain, telah didukung oleh rencana pengeluaran publik yang besar, termasuk tagihan infrastruktur US $ 1 triliun dan Undang-Undang Pengurangan Inflasi AS US $ 430 miliar yang diprakarsai oleh pemerintahan Presiden Joe Biden.
Undang-Undang Pengurangan Inflasi berisi berbagai kredit pajak dan subsidi lainnya untuk memberi insentif kepada perusahaan untuk menyebarkan lebih banyak proyek energi bersih, sementara RUU infrastruktur mengarahkan dana federal AS ke jalan raya dan program transit.
Defisit anggaran AS sebagai persentase dari produk domestik bruto diperkirakan sekitar 5,5 persen tahun ini, dibandingkan dengan 3 persen di Eropa.
China, sementara itu, enggan untuk secara signifikan meningkatkan pengeluaran fiskal tahun ini, sejauh ini terutama mengandalkan ekspor untuk pertumbuhan.
Tannenbaum menyarankan bahwa paket pengeluaran pemerintah yang besar dan restrukturisasi utang nasional akan membantu China mengatasi masalah ekonominya yang telah menunjukkan kesamaan dengan Jepang pada 1990-an.
“China sangat efektif dalam merangsang sisi penawaran ekonomi mereka. Ini mungkin berakhir menjadi kontraproduktif, karena akan terus mengundang tuduhan, benar atau tidak, bahwa mereka menjual di bawah biaya,” kata Tannenbaum.
Tannenbaum menambahkan bahwa penting juga bagi China untuk berinvestasi lebih banyak dalam kecerdasan buatan untuk membantu meningkatkan produktivitas karena populasinya akan menua lebih cepat dari yang diharapkan, yang diperkirakan akan menyusutkan tenaga kerjanya.
“Bagi China, perlombaan untuk menjadi pemimpin dalam AI bukan hanya kebijakan industri. Ini juga merupakan pengakuan bahwa, di dalam China, mereka membutuhkan efisiensi yang akan datang dari teknik komputasi tersebut. “
