IklanIklanOpiniAndy XieAndy Xie
- Stimulus makroekonomi hanya memberikan dorongan sementara dan memperkuat kekurangan ekonomi
- China bukan lagi pasar bergelembung yang penuh dengan spekulan yang membayar uang bodoh untuk produk-produk mahal. Bisnis harus berubah menjadi makmur
Andy Xie+ FOLLOWPublished: 9:30am, 30 Mar 2024Mengapa Anda dapat mempercayai SCMPA Pemulihan ekspor China, momentum dari peningkatan pariwisata domestik dan peningkatan konsumsi dapat lebih dari mengimbangi hambatan dari sektor properti China yang mengempis dan mengangkat ekonomi sebesar 5 persen tahun ini. Dalam jangka panjang, karena semakin banyak perusahaan China yang maju dari bekerja untuk produsen peralatan asli menjadi OEM sendiri, mereka akan menghidupkan kembali lintasan pertumbuhan China. Menghidupkan kembali ekonomi makro melalui peningkatan ekonomi mikro adalah jalan yang benar bagi China. Tidak mengulangi stimulus kredit gaya 2008 adalah kebijakan yang tepat. Stimulus makroekonomi hanya akan mencapai percepatan pertumbuhan berumur pendek sambil memperkuat kekurangan ekonomi. Tahun lalu, China mencapai pemulihan ekonomi moderat sebesar 5,2 persen, di bawah ekspektasi pasar pada awal tahun tetapi jauh lebih baik dari yang diharapkan untuk pertengahan tahun. Ekspor datar, tertahan oleh destocking setelah lonjakan pembelian pada tahun 2022.Pemulihan konsumsi China tidak mengesankan seperti di ekonomi utama lainnya karena tidak adanya pemberian pemerintah yang besar untuk mengurangi tekanan pada pendapatan yang dilanda pandemi. Mengingat hal ini, kenaikan 7,2 persen dalam penjualan ritel tahun lalu cukup baik. Pariwisata domestik adalah kejutan besar, dengan pendapatan lebih dari dua kali lipat menjadi sekitar 4 persen dari produk domestik bruto. Sektor otomotif juga positif signifikan dengan output naik sebesar 9 persen. Sektor properti menjadi hambatan utama. Real estat yang sedang dibangun turun 7,2 persen dalam hal ruang lantai, dengan mulai baru turun lebih dari 20 persen. Di tengah sentimen pasar negatif dan ketika perusahaan melaporkan perjuangan, keraguan telah dilemparkan pada statistik pertumbuhan China. Harga bijih besi, batu bara dan minyak, bagaimanapun, tampaknya mendukung cerita pemulihan moderat China. Ekspansi dalam produksi listrik dapat diverifikasi oleh data perusahaan dan ekspansi di sektor otomotif dengan statistik registrasi mobil. Tetapi sementara ekspansi tahunan China sebesar 5,2 persen didukung oleh data ekonomi mikro yang cukup, rasa kesulitan di antara bisnis China juga nyata. Alasan utamanya adalah kelebihan kapasitas. Sentimen bisnis bisa positif dengan pertumbuhan ekonomi hanya 3 persen, selama permintaan sesuai dengan kapasitas produksi, yang diterjemahkan ke dalam profitabilitas yang wajar. Tetapi ketika utilisasi kapasitas rendah, pertumbuhan tidak selalu berarti keuntungan. Dan karena kelebihan kapasitas China signifikan dan ekspansi kapasitas masih cepat, bisnis juga tidak mungkin mendapatkan perasaan positif tahun ini. Untuk 2024, target pertumbuhan 5 persen China realistis. Siklus inventaris perdagangan telah berhasil. Ekspor Januari-Februari naik 7,1 persen YoY adalah pertanda baik. Peningkatan 8,3 persen pada produksi listrik Januari-Februari menunjukkan pertumbuhan ekspor yang kuat di bulan-bulan mendatang; Ekspor China kemungkinan akan tumbuh sebesar 10 persen tahun ini.
Pariwisata domestik tetap kuat tahun ini dan bisa tumbuh 30 persen lebih lanjut. Ini menunjukkan perubahan mendasar dalam perilaku konsumen, yang mencakup keinginan untuk spekulasi properti dan barang-barang mewah seperti tas dan jam tangan.
02:09
Anak-anak muda China meninggalkan konsumerisme demi memenuhi pengalaman
Kaum muda China meninggalkan konsumerisme demi memenuhi pengalaman
Perilaku konsumen China semakin matang, menjadi lebih seperti di negara maju, bahkan ketika pembangunan infrastruktur China membuat lokasi terpencil sebelumnya mudah diakses. Pariwisata domestik dapat menjadi pendorong pertumbuhan yang signifikan bagi China dalam beberapa tahun ke depan.
Pariwisata internasional China, bagaimanapun, tidak pulih dengan kuat dan untuk alasan yang baik. Untuk negara-negara yang berada di benua seperti AS dan Cina, pasar pariwisata domestik sangat besar. Turis mengalir keluar dari China selama dua dekade terakhir tetapi mereka telah memperbaikinya. Sekarang, mereka lebih mampu membuat perbandingan yang menguntungkan dari liburan domestik terhadap perjalanan ke luar negeri, terutama dalam menawarkan nilai untuk uang mereka.
03:10
Serial TV Wong Kar-wai ‘Blossoms Shanghai’ merevitalisasi jalan bersejarah Shanghai
Serial TV Wong Kar-wai ‘Blossoms Shanghai’ merevitalisasi jalan Shanghai yang bersejarah
Konsumen Cina umumnya dalam kondisi keuangan yang baik. Berpaling dari mengejar properti untuk spekulasi hanya bisa berarti peningkatan besar dalam arus kas rumah tangga. Sejak 2021, simpanan tabungan rumah tangga telah meningkat sebesar 40,2 triliun yuan (US$5,5 triliun) sementara utang naik jauh lebih lambat 9,4 triliun yuan. Pada dekade sebelumnya 2011-2021, kenaikan utang rumah tangga hampir 85 persen dari kenaikan DPK.
Banyak ekonom melihat deleveraging rumah tangga sebagai hal yang buruk bagi perekonomian. Tetapi ketika orang menghentikan spekulasi keuangan dan mulai merapikan neraca mereka, itu adalah hal yang baik. Neraca yang lebih sehat akan mendukung pertumbuhan konsumsi yang lebih berkelanjutan. Booming dalam pariwisata domestik menunjukkan bahwa, ketika produk itu tepat dan dengan harga yang wajar, permintaan akan datang.
Perubahan perilaku belanja rumah tangga Cina adalah peluang bagi bisnis yang dapat menghasilkan produk yang tepat. China bukan lagi pasar bergelembung yang penuh dengan spekulan yang bersedia membayar uang bodoh untuk produk-produk mahal. Bisnis perlu berubah untuk menjadi makmur, dan ini berarti ekonomi yang lebih sehat dalam jangka panjang.
Di sisi permintaan, bisnis perlu melayani konsumen Cina yang lebih rasional. Di sisi penawaran, bisnis harus bangkit dalam rantai pasokan untuk menambah nilai dan mencegah persaingan dengan teknologi eksklusif dan desain unik. Semikonduktor, kendaraan listrik, dan energi terbarukan adalah sektor yang berada di jalur itu. Aeronautika dan kapal bernilai tambah tinggi ada di horion. Model ekonomi China telah lama bekerja untuk produsen peralatan asli, atau OEM. Hal ini menyebabkan kekurangan pekerjaan kerah putih bergaji tinggi. Puluhan juta lulusan tidak dapat menemukan pekerjaan yang memenuhi harapan mereka. Tetapi ketika sektor korporasi China naik rantai nilai global ke puncak, pekerja kerah putih China akan memiliki peluang yang sama seperti di negara maju lainnya.
Masa depan ekonomi China bergantung pada peningkatan di tingkat ekonomi mikro. Tenaga kerjanya tidak berkembang. Infrastruktur dan kota-kotanya telah dibangun. Tidak perlu mengejar pertumbuhan demi itu. Ekspansi ekonomi hanya baik ketika memenuhi harapan yang lebih tinggi dari generasi berikutnya baik dalam nilai konsumsi maupun kualitas pekerjaan.
Andy Xie adalah seorang ekonom independen
4
